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美股云計算板塊受追捧,金山云上市首日股價漲超40%

發布時間:2020-05-11 09:36:06  來源:藍鯨TMT 齊智穎   背景:

  雷軍在接受記者采訪時表示,首先,金山云上市的時機已經比較成熟;其次,在疫情的壓力下,中概股的壓力巨大,如果金山云能夠成功的IPO,將提振整體市場的信心。

  5月8日,中國獨立云服務商金山云正式在美國納斯達克掛牌交易,成為當前美股中唯一一個中國純云服務商。金山云IPO發行價為每股17美元,股票代碼 “KC”,共募集資金5.1億美元。上市首日,金山云股價漲超40%,市值近48億美元。

  受疫情影響,近來美股市場波動較大,加之瑞幸造假事件引發的中概股危機,金山云緣何在此節點上市,此節點是否是最佳時機?

  招股書顯示,金山云近三年來營收年均復合增長率為79%,2019年實現毛利潤轉正,并在2019年的第三、四季度分別實現毛利盈利。金山云方面表示,將堅持選擇發展優質客戶的戰略,那么,這一戰略對其業績的增長起到了怎樣的助推作用?

  此外,受疫情影響,云計算市場迎來大爆發,云服務行業正在向頭部集中,國內云計算市場競爭激烈,相較于其他云服務企業巨頭,金山云又有哪些方面的差異化優勢呢?

  美股云計算板塊受追捧,金山云迎來上市最佳時機

  金山云為金山軟件旗下子公司,創立于2012年。其官網信息顯示,當前,金山云已經構建了完備的云計算基礎架構和運營體系,并通過與人工智能、大數據、物聯網、區塊鏈、邊緣計算、AR/VR 等優勢技術的有機結合,提供適用于政務、金融、AIoT、醫療、工業、傳媒、視頻、游戲、教育、互聯網等行業的解決方案。

  此次金山云的成功上市,使得其成為繼獵豹移動、金山辦公之后,金山軟件旗下的第三家分拆上市子公司。

  然而,從目前的大環境來看,美股對中概股正處于趨冷狀態。受疫情沖擊,美國金融市場持續動蕩,3月以來更是出現4次歷史性熔斷。此外,瑞幸造假事件引發的中概股危機持續蔓延。有業內人士分析稱,不排除會有一批原準備赴美上市的企業考慮轉戰創業板。

  那么,在這種情況下,金山云為何要進軍美股市場呢?

  金山云方面表示,目前其主要的出發點是考慮到資本市場對于云計算行業熟悉的程度和投資者熟悉的情況。

  雷軍在接受記者采訪時表示,首先,金山云上市的時機已經比較成熟;其次,在疫情的壓力下,中概股的壓力巨大,如果金山云能夠成功的IPO,將提振整體市場的信心。

  就金山云赴美上市的原因,投融資專家許小恒分析稱:“回顧美國科技股十年大牛市,云計算是表現最好的板塊。這是海外資本市場對云計算成長價值的追捧,是金山云的一個最大機會。”

  香頌資本執行董事沈萌對許小恒的觀點表示認同,沈萌表示:“綜合來看,對于金山云來說,目前美股是最適合其IPO的市場。”

  與此同時,記者觀察到,云計算巨頭亞馬遜與微軟的股價在最近一段時間均呈現出反彈趨勢。許小恒表示,盡管美股在3月經歷了4次歷史性熔斷,但美股云計算板塊的逆勢上漲,表現出強勁的抗壓能力。

  此外,在近日“投資界說”直播中,納斯達克交易所中國區首席代表郝毓盛對“中國公司赴美IPO門檻提高”這一傳聞作出回應,“在上市規則和準入條件上,美國資本市場對全球的公司一視同仁。”

  業內普遍認為,金山云此時選擇在美股上市,是一個機遇,與此同時,在一定程度上為中概股帶來了正向意義。上市之初股價的短期漲跌顯示了資本市場的變化,而企業的真實實力更加反映在股價的長期走勢上。

  許小恒稱,作為一個開放的市場,美股還是有包容和延展的心態來承納更多上市公司,雖然個別公司良莠難辨,但在疫情期間,加上嚴格的監管、完善的制度,選擇美股上市的金山云一定是非常優秀的企業。

  營收年均復合增長79%,堅持優質客戶策略

  對于頭部云計算公司來說,其經營能力主要看重三個指標,包括收入的絕對規模、收入的增速、利潤率提升的水平以及提升的速度。

  從業績方面分析,招股書顯示,2017-2019年,金山云年度營收分別為12.36億元、22.18億元,39.56億元,實現了收入的快速增長,三年營收平均復合增長79%。并且,其營收呈現出穩步增長態勢,金山云預計2020年Q1的營業收入為13.5億元至14.0億元,預計較2019年前三個月的8.5億元增加59.6%至65.5%。

  從毛利率來看,2017-2019年,金山云毛利率分別為-9.6%,-9%和0.2%,2019年實現毛利潤轉正。金山云預計2020年Q1的毛利率將不低于2019年第四季度的4.6%。由此可見,金山云的毛利潤處于正向增長狀態。

  金山云CEO王育林表示,金山云會繼續加大基礎設施、技術等方面的投入,擴充各項能力,提高市場份額。

  金山云方面表示,在其業務不斷擴張的過程中,堅定不移選擇做優質客戶,是其發展的重要戰略之一。其中,視頻、游戲和政務、金融等行業是其重點發力的垂直領域。在視頻方面,其客戶包括字節跳動、愛奇藝和嗶哩嗶哩;在游戲方面,其客戶包括巨人網絡、完美世界、西山居和掌趣科技;在金融方面,其客戶包括建設銀行和華泰證券等。

  招股書顯示,金山云高級客戶數從2017年的113個增加至2018年的154個,并在2019年進一步增加至243個。2018年和2019年,公有云高級客戶的留存率分別達到161%和155%。2017-2019年,金山云從高級客戶產生的總收入分別占到了同期總收入的93.7%,95.3%和97.4%。

  但與此同時,記者也注意到,金山云主要營收來自少數高級客戶。2017-2019年,前三大客戶貢獻的收入總和均超過了50%。三大客戶的收入分別占2017年總收入的27%(小米),19%和10%;2018年總收入的25%(小米),24%和11%;分別占金山云2019年總收入的31%,14%(小米)和12%。

  關于金山云是否有過度依賴大客戶與小米的風險的問題,多名業內人士對藍鯨TMT記者表示,金山云與小米、金山集團之間本身就很深的淵源和合作基礎,隨著雙方業務板塊的擴張,它們在業務發展方向上還會有很多的交集,金山云短期內不會有流失大客戶風險。

  金山云方面就小米與金山云的關系解釋稱,小米給金山云提供了重要的戰略支持,也是非常優質的客戶,同時小米對于金山云今后在5G和AIoT業務增量上的發展,將起到很好的技術支持作用。

  易觀高級分析師王盈認為,大客戶對于云計算的粘度比較高。“大客戶一旦選定某家云計算廠商,變更的可能性較低,因為轉移的成本比較大,對業務產生的影響也會很大。”

  此外,業內人士表示,金山云堅持優質客戶的策略,對其持續獲取新用戶以及技術服務升級均起到了助推作用,有利于其業務的快速發展。

  公有云市場競爭激烈,金山云有何賣點

  從業務方面分析,招股書顯示,金山云的主要業務為公有云服務與企業云服務。其中,公有云服務為其主要營收來源。2017-2019年,公有云服務收入在總營收中的占比分別為97.3%、95.1%、87.4%。企業云服務在2019年的營收占比首次超過10%。

  據中商產業研究院數據顯示,作為整個云計算產業的關鍵組成部分,公有云市場近年來發展迅猛。預計到2020年,我國公有云服務市場規模將達到1770.1億元。

  另據2020年IDC中國云計算市場十大預測顯示,到2021年,中國90%以上的企業將依賴于本地/專屬私有云、多個公有云和遺留平臺的組合,以滿足其基礎設施需求;到2025年,50%的中國企業IT基礎設施支出將分配給公有云,四分之一的企業IT應用將運行在公有云服務上。

  此外,記者了解到,疫情的爆發在某種程度上為云計算行業的發展提供了一個機遇,云計算應用場景爆發,在線教育、遠程辦公、在線醫療、云游戲等需求激增。金山云所聚焦的游戲、視頻、教育等領域,接連迎來紅利。

  對此,王盈表示,疫情影響加速了人們的認知和使用習慣的改變,云計算拐點非常明顯,頭部企業都在加大投入。

  從市場份額來看,金山云在招股書中透露,按IaaS和PaaS公共云服務的營收計算,金山云2019年市場份額為5.4%。據Frost & Sullivan的報告,2019年中國公有云的IaaS和PaaS市場中,金山云位居互聯網云服務提供商前三。

  業內人士表示,云服務行業正在向頭部集中,而除了阿里云、騰訊云等巨頭外,云計算新勢力也在逐漸崛起,國內云計算市場競爭激烈。

  據金山云方面介紹,相較于其他云服務頭部企業,金山云有其差異化優勢:首先金山云擁有行業領先的產品技術能力和全面的行業解決方案;其次,基于承繼于金山集團的超過30年強大的企業服務基因,金山云有卓越的企業級客戶服務能力;最后,金山云是中立的純云服務提供商,與客戶沒有業務沖突,是有中立需求的客戶的首選服務商;

  對于目前云計算行業的格局,王盈表示:“云計算的發展目前還處于初期,只不過初期的增長速度很快,在這種背景下,并沒有形成固定的格局。”

  此外,王育林認為,未來無論是新基建還是5G,對云的發展來說都是重大的利好和推動,甚至可能是一個大的轉折點或者是上一個大臺階的事件。

  多名業內人士對記者表示,金山云根植于大客戶,除了在視頻、游戲等互聯網領域具有一定的優勢,在企業級垂直領域有了廣泛布局以及廣泛的解決方案以外,還在結合新興技術如物聯網等布局新興領域,因此金山云在未來仍將伴隨著云計算高速發展的步伐繼續快速前行。

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